کاهش بی‌سابقه ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها از سال 2022

بازار استیبل‌کوین‌ها اخیراً شدیدترین کاهش ماهانه خود در بیش از سه سال گذشته را ثبت کرده و ۶ میلیارد دلار از ارزش کل بازار خود را از دست داده است.
طبق داده‌های جدید DeFiLlama، این بزرگترین کاهش ماهانه از زمان سقوط معروف UST/Luna در می ۲۰۲۲ است که در آن تقریباً ۵۰۰ میلیارد دلار از بازار کریپتو ناپدید شد. این افت در شرایطی رخ می‌دهد که بیت‌کوین و آلت‌کوین‌های اصلی تحت فشار فروش سنگین هستند و نگرانی‌ها درباره نقدینگی و ثبات بازار را افزایش می‌دهد.

افت شدید پس از ثبت بالاترین رکورد تاریخ
ارزش بازار استیبل‌کوین‌ها اخیراً به بالاترین سطح تاریخ خود رسیده بود و سپس ناگهان کاهش یافت. این کاهش ۶ میلیارد دلاری ناشی از ترکیبی از کاهش صدور، بازخرید در دوران نوسان بازار و خروج سرمایه‌گذاران از استیبل‌کوین‌ها به دارایی‌های پرریسک یا خروج کامل از کریپتو است.
تنها تعداد محدودی از استیبل‌کوین‌ها مسئول عمده این کاهش هستند، با USDT که در این دوره بازخرید قابل توجهی داشته و سایر صادرکنندگان نیز فشار مشابهی را تجربه کرده‌اند. با این حال، بازار استیبل‌کوین‌ها همچنان بسیار بزرگ‌تر از اوایل ۲۰۲۴ است.

نمودار نشان‌دهنده شکستی واضح در شتاب رشد است
نمودار DeFiLlama افت تقریبا عمودی از اوج را نشان می‌دهد و روند صعودی چندماهه را متوقف کرده است. پس از رشد پیوسته در ۲۰۲۴ و بیشتر ۲۰۲۵، منحنی به‌طور ناگهانی معکوس شد و مشابه بازگشت شدید پس از سقوط Luna/UST است.
چند نشانه مهم بصری عبارتند از:
کل ارزش بازار از کمی بیش از ۳۳۰ میلیارد دلار به حدود ۳۲۴ میلیارد دلار کاهش یافت.
کاهش در بازه زمانی کوتاهی رخ داده که نشان‌دهنده بازخرید سریع است.
این حرکت روند رشد شتابان استیبل‌کوین‌ها در طول ۲۰۲۵ را متوقف کرده است.
آخرین بار که افتی این‌چنین رخ داد، نشان‌دهنده از دست رفتن گسترده اعتماد به نقدینگی کریپتو بود. اگرچه زمینه کنونی متفاوت است، اما این کاهش توجه بازارها را به خود جلب کرده است.

نهنگ‌ها به آرامی دوباره بیت‌کوین می‌خرند و ترس خرده‌فروشان ممکن است فرصتی برای آنها باشد.
علل کاهش ناگهانی
تحلیلگران ترکیبی از عوامل کلان و کریپتو-محور را مسئول این کاهش می‌دانند:
خروج ETFها و ضعف بیت‌کوین باعث چرخش معامله‌گران به سمت نقدینگی شده است.
افزایش بازده جهانی اوراق قرضه، جذابیت بازده استیبل‌کوین‌ها را کاهش داده است.
کاهش لوریج در بازار باعث بازخرید اجباری از موقعیت‌های لوریج شده است.
عدم قطعیت‌های نظارتی، به‌ویژه برای صادرکنندگان استیبل‌کوین در آمریکا و اتحادیه اروپا، ممکن است جریان سرمایه را محدود کند.
این ترکیب یک چرخه بازخورد ایجاد کرده است: قیمت کریپتو کاهش می‌یابد → معامله‌گران استیبل‌کوین‌ها را بازخرید می‌کنند → نقدینگی بازار محدود می‌شود → دارایی‌های پرریسک بیشتر کاهش می‌یابند.

اهمیت این کاهش
استیبل‌کوین‌ها ستون فقرات نقدینگی کریپتو هستند. کاهش عرضه معمولاً نشان‌دهنده احتیاط و کاهش تمایل به معامله است. اگر روند ادامه یابد، می‌تواند بازارهای اسپات و مشتقات را تحت فشار قرار دهد.
با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند این کاهش می‌تواند به نوعی بازنشانی بازار کمک کند و جریان سرمایه سالم‌تری را فراهم کند.
برای حال حاضر، کاهش ۶ میلیارد دلاری یک لحظه حیاتی است: قوی‌ترین هشدار نقدینگی کریپتو از سال ۲۰۲۲.